号外财经:中国经济崛起势不可挡 短期防风险长期当布局

发布时间:2018-06-23 02:42:57

号外财经:中国经济崛起势不可挡 短期防风险长期当布局

  美国发动的贸易战难以遏制中国经济的崛起,但如果一旦衍生为金融战则会对中国经济产生严重伤害。这也正是我们看清问题实质、避免恐慌的根本所在。

  中美贸易战正式开打,正如此前商务部所言,美国是“损人不利己”,中国是“不得不反击”。 《号外财经》认为,贸易战是中国发展所面临的外部困境的集中体现,而从内部因素看,中国经济的转型和复苏呈现向好趋势。长期看中国的崛起是不可遏制的,但短期,美国瞅准机会出击,中国被动 “迎战”,大国较量将是持久战,作为国民和投资者看清长期趋势的同时,短期不可盲目乐观。

  对市场的分析大致从经济基本面、技术面、资金面、情绪面四角度分析。《号外财经》认为,在宏观经济利好的前提下,短期暴跌给投资者创造了一个中长期布局的好机会,但系统性风险之下需要极为谨慎,不可轻易出击,投资者可以把更多精力放在行业研究和个股遴选上,市场趋稳、价位合适再行出击。让我们综合各方信息,做一些简要分析。

  中国经济崛起不可遏制,短期经济转型和基本面向好。中国经济进入中低速健康增长,经济结构转型成效显著,这个判断已经是共识。最新数据显示,作为中国经济核心的国有经济保持良好态势,其中央企盈利水平创历史同期最好水平。据国资委披露,1-5月央企累计实现营业收入11万亿元,同比增长9.8%。1-5月累计实现利润总额6859.4亿元,同比增长22.1%,比1-4月效益增速加快2.9个百分点;5月份当月实现利润1551.9亿元,月度利润创历史同期最好水平。约六成企业效益增幅超过10%。

  中国不会走日本的老路,中国经济转型已经取得成效,并非严重依赖出口的外向型经济,贸易战所涉及出口规模影响有限。

  这种担忧,主要因为当前中国经济和上世纪八十年代日本经济的颇多相似之处:都是第二大经济体且与美国紧密联系,出口主导型工业化演进,对美贸易顺差,低端制造业转型,金融高杠杆,房地产泡沫,等等。

  可喜的是,中国40年改革开放经济发展,在本届政府的“排雷”工作早早拉开大幕。经济结构转型成效显著;供给侧改革卓有成效,推进钢铁、煤炭等行业良性发展;制造业向高端制造、“智造”升级,从中国制造向中国服务逐步迈进;金融去杠杆、地方债问题尽管艰难,但也在解决中。

  当前的美国发动的贸易战,其对中国经济的实质影响有限,但战略影响和金融影响不可小觑,当前股市暴跌就是集中体现。而反过来看贸易本身,提醒众多慌不择路跑路的投资者要理性对待,毕竟踩踏事件的发生对都会都不是好事。

  让我们看看中国经济中的贸易成分。根据国家统计局和海关总署披露数据,2017年国内生产总值(GDP)达到827122亿元,比上年增长6.9%。2017年,我国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币,比2016年增长14.2%。其中,出口15.33万亿元,增长10.8%;进口12.46万亿元,增长18.7%;贸易顺差2.87万亿元,收窄14.2%。

  从以上数据可以看出,我国出口占GDP比例为18.53%,从历史数据看,2007年时这一比例为34.3%,可以看出,中国经济对贸易的依赖度较低,而且出口在经济中的占比呈现持续下降态势。再看贸易战影响,2017年中国出口折算成美元为2.26万亿美元,500亿美元贸易额占到出口额的2.21%。

  由此判断,贸易战直接影响有限,但长期风险、金融风险需要引起重视,对具体涉事企业的风险则是直接甚至致命的。

  技术失灵,情绪失控,短期仍有继续下探风险。有市场人士已经将当前下跌定义为股灾,当前的市场已经陷入系统性风险,市场普遍的心理点位3000点在贸易战恐慌中轻松击破,短期形成的上证2871点可能并非底部,仍有再次下探风险。是的,端午小长假后的千股跌停,市场踩踏,这何其相似。

  再看资金面,短期是游资与正规军的博弈,长期资金会趁机选择布局优质资产,货币政策不会单纯放水,定向降准体现货币政策趋势。

  从股市的资金面看,市场资金持续流出,抛盘累计严重,尤其是一些直接涉及美国出口个股、绩差股、技术风险个股等持续下跌。但从实际情况分析,能跑路清盘的多为游资,正规军不可能在短期内出清,当前环境下再出来砸盘也受限制。

  货币政策方面,市场分析认为,央行向市场单纯放水的可能性很小,宽松的货币政策不会有,但有准对性的市场资金调剂已经成为出现了。昨日国务院的定向降准应该只是个开头。

  这次定向降准,不但是支持中小企业,也是去金融杠杆的重要举措。6月20日,国务院常务会议部署进一步缓解小微企业融资难融资贵,持续推动实体经济降成本。会议指出,要坚持稳健中性的货币政策,保持流动性合理充裕和金融稳定运行,加强政策统筹协调,巩固经济稳中向好态势,增强市场信心,促进比较充分就业,保持经济运行在合理区间。

  1,上市公司解禁潮将给市场带来巨大抛压,尽管不会有大范围抛售,但对个股形成压力。根据此前招商证券统计,6月分限售解禁规模超过4000亿元,其中主板、中小板、创业板解禁规模分别占比68.2%、19.6%、12.2%;首发解禁、定增解禁占比为66.8%、33.2%。

  2,上市公司股权质押“爆仓”风险已经很严重了。招商证券的统计数据显示,A股上市公司股权质押对应的市值规模4.68万亿。截止2018年6月15日,跌破预警线亿,跌破平仓线亿,如果所有个股再下跌10%,跌破平仓线亿。很显然,端午节后的市场暴跌,已经让更多股权质押的上市公司再次露出底裤。接下来,按游戏规则的被动增加质押或被动抛售,甚至上市公司控制权变更,将接踵而至。

  3,大规模IPO或CDR发行可能对市场造成的吸血效应。监管层可能放缓如CDR这样较大影响的资本市场创新尝试和巨无霸级别的IPO。

  从历史上看,在市场极度动荡时期,监管层会暂停证券市场较为复杂的创新和IPO、再融资等一系列动作。如2007年至2008年全球股灾时,就延迟了早已经计划推出的股指期货,同时IPO、再融资也迟迟没有放开。当前,小米集团CDR发行暂停,就是将监管层向市场释放的一个信号,投资者可以视为利好。同时,重量级的IPO也有可能放缓,但IPO暂停不大可能出现。2018年以来,A股市场对新兴经济的支持力度很大,所谓的“独角兽”IPO大放绿灯,但未见到如BATJ这样企业的身影,而一些创新试点企业或国企上市,融资都是大规模的, 如工业富联(富士康)IPO融资规模270多亿元,对市场造成一定资金压力。

  4,房地产巨大的吸金效应。房地产市场对经济的影响大家有目共睹,一方面对中国经济发展作出巨大贡献,另一方面当前房地产泡沫和巨大的吸金效应,已经损害到了经济。房地产带来的财富效应,国民恐慌性的抢购房子,让资金流向房地产,房地产也成为最大的消费品。上市公司卖房救业绩屡见不鲜,创业不如炒房,企业也将资金变着法子投向房地产。这样如何技术创新,又如何科技兴国呢?

  总体来看,股灾进行时,市场仍有持续下探风险;贸易战尽管实际影响有限,但对经济和金融的影响不可小觑,资金面和情绪面堪忧;长期看,中国经济崛起不可阻挡,金融去杠杆一旦完成,经济发展将打开向上空间。磨刀不误砍柴工,投资者短期应严防冲动、切记盲目出击,在市场动荡之时,正是甄选行业和个股的好时机,以便做好中长期布局的准备。